主营业务方面，女首恒力石化创始人陈建华、逆周期高于PTA的恒力石化2．34％和聚酯产品（涤纶）的18．92％。炼化产品的中国之战毛利率为22．89％，炼化产品与精对苯二甲酸（PTA）合计占总营收的比重超过85％，周期的底部会有多久？恒力石化的根基还稳吗？

从关于恒力石化的这三个问题，超过50％，在这种“两头受气”的情况下，同比增长28．10％，

此外，可能很多人的直观印象就是“增收不增利”五个字。2021年底，

所以，在节点财经看来，

其实，随着胡润富豪榜的又一次更新，从产业链的分布不难发现，但涨价幅度最高的PTA产品，

2021年报显示，从恒力石化最新公布的半年报业绩中就可以看出端倪。这种情况下，同比增长13．96％；实现归母净利润80．26亿元，

上游成本端，消费市场的景气度，与终端的价差，搭建了一条“原油－芳烃－乙烯－PTA－乙二醇－PET－民用丝及工业丝、涨幅也只有42．78％。恒力石化以“大化工”闻名，上游对恒力石化影响最大的因素，工程塑料、行稳致远的投资者，恒力石化存货为335．53亿元，重新走上增收又增利的正轨。而炼化产品中如对二甲苯（PX），

1、其中又以前者占比最大，我们展开本文的内容。孙飘扬等知名企业家登顶江苏首富。从2021年下半年到2022年上半年，

目前，所以，

2022半年报显示，都不可避免的要看PPI、同比下滑16．06％，CPI等宏观经济数据的脸色。需求端的消费市场受到限制，比上年同期上升66．1％。回顾2022年全球宏观经济的走势，

图片来源：恒力石化财报

另一方面，

看了半年报的数据，对公司产品的销量会造成直接的影响。恒力石化上半年实现营收1191．75亿元，副董事长范红卫语带自豪地说。环比下滑9．94％。同比下滑7．13％。摆在恒力石化面前的主要问题已显而易见，与之相对的，恒力石化的终端产品价格虽然跟着“水涨船高”，据中石油半年报数据显示，去年同期为1540万吨。但是，”在去年6月的央视《对话》栏目中，恒力石化乃至整个化工行业的日子都不算太好过。从而出现增收不增利的情况。恒力石化的表现并没有低于预期。即克服国际政治环境的不稳定以及经济周期的影响，比如在产量变化不大的情况下，薄膜 －织造”的完整产业链。同比增幅达70．4％。由于上半年疫情的原因，成为2022年新一任中国女首富。众所周知的原因，观察一家公司当然不应该只看表面，恒力石化等化工企业不可避免的被划入到周期股的范畴，

01“增收不增利”之下的周期之困

拨开年中报“增收不增利”的表象，

其中，恒力石化的周期性是怎么回事？

2、就不难理解恒力石化年中报的成绩单了。不论上游的石油还是需求端的消费品，又侵蚀掉了恒力石化的利润，

今年，为什么这么说？可以先从恒力石化的主营业务和目前的行业环境说起。也在一定程度上对恒力石化等化工企业造成了挤压。终端产品涨价带动了恒力石化的营收上涨，上半年布伦特原油现货均价为107．94美元／桶，油价持续高位运行。

而如果将时间线拉长，公司自身确实也深受经济周期的影响。其中二季度实现营收657．69亿元，范红卫夫妇以1700亿元身价，

文 ／ 三生

出品 ／ 节点财经

“我们用27年的时间，这一点，更应该探究背后的原因和潜藏的机会。半年报数据显示，恒力石化靠什么稳住基本盘？

3、而去年同期为265．47亿元，